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http://www.xihong021.cn/ 2014-01-23 14:00 网络整理 【字号：大 中 小】
三季度行业走势切合我们前期的判定。我们前面在中期计策中判定下半年行业会继承保持精采表示,给以行业增持评级。从市场表示看,本年三季度家具行业指数大幅跑赢大盘,停止今朝,家具行业指数上涨28.85%,同期沪深300 指数上涨12.34%, 跑赢16.51 个百分点,相关个股表示:索菲亚(46.50%)、宜华木业(20.73%)、喜临门(37.29%)、美克股份(23.79%)。
我们认为,家具行业正面对四个方面的问题:(1)林木资源紧缺。(2)出口对行业拉动效应削弱。(3)绝大部门厂家会合于制造环节,受制于终端零售渠道。(4)行业会合度低,杂乱竞争,质量尺度低。
我们估量,以下几个可预见性较为明晰的偏向将会是家具行业将来成长的看点: (1)跟着板式家具抢占实木家具市场份额,上游优质人造板企业会更有订价权;(2) 掌控大量林木资源的企业,本钱节制本领更强,盈利本领更有保障;(3)行业正由出口转内销,海内渠道、品牌等优势突出企业竞争力更强;(4)差别化竞争,技能创新、模式创新将成为领先同行的重要手段;(5)细分行业洗牌整合,会合度晋升。
从恒久代价投资角度看:(1)由于林木资源紧缺,在人造板方面优势突出的大亚科技、泛家居财富链的装饰原纸龙头齐峰股份、把握大量贵重原木资源的宜华木业具备较好投资代价;(2)内需是行业将来最重要的市场,传统企业从单一的建造型向注重品质、渠道的品牌零售转型更易获得消费者青睐,得到较好市场订价权,定制家具模式率领者索菲亚,正努力转型、最易受益电商模式的喜临门,较早出口转内销、品牌建树优异的美克股份都具有很是好的代价投资属性。
从短期业绩增长角度看:(1)自去年下半年以来地产回暖,而地产对家具销售影响滞后,家具内销有望在下半年一连苏醒,内销渠道完善、品牌建树突出的索菲亚、美克股份、喜临门业绩增长有保障;(2)受益于美国地产一连苏醒,占据美国度具出口最大份额的宜华木业订单环境精采,业绩增长无忧。
行业评级及公司推荐:行业正处于财富布局进级启动进程中,相关公司已经显现恒久投资代价,而行业表里策划情况改进给行业本年业绩改进提供了外部支持,我们认为,无论是从恒久投资代价照旧短期业绩增长角度,家具板块都已显现投资时机, 跟着四季度装修旺季光降,行业将继承回暖,维持行业“增持”评级。个股方面,我们重点推荐宜华木业、喜临门、索菲亚。
风险提示:(1)地产调控收紧水平超预期;(2)国际经济低迷影响家具出口; (3)原质料价值大幅上涨。
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